华安证券股份有限公司陈晶近期对好意思格智能进行计划并发布了计划汇报《5G加快上车小萝莉渔网袜自慰流水小萝莉渔网袜自慰流水，端侧AI驱动算力模组握续高增长》，本汇报对好意思格智能给出买入评级，刻下股价为26.41元。

好意思格智能(002881)

主要不雅点：

事件转头：

公司三季报暴露，2024年前三季度竣事交易总收入21.82亿元，同比增长39.90%，竣事归母净利润0.91亿元，同比增长33.05%。单季度来看，Q3竣事交易收入8.76亿元，同比增长63.29%，竣事归母净利润0.58亿元，同比增长189.22%。公司2024第一季度证实盘算拐点，第二、三季度事迹延续细致增长态势。

其中，公司竣事国外营收6.95亿元，同比增长50.43%；竣事国内营收14.87亿元，同比增长35.43%。分行业来看，车载鸿沟的营收连续保握高速增长态势；IoT行业来自于国外商场的定制化、智能化家具需求相配强盛；FWA鸿沟，公司在好意思国、日本、欧洲等区域的5G家具握续大范围量产发货，有望重回增长轨谈。

资本方面，公司前三季度笼统毛利率16.25%，其中Q3毛利率15.75%，环比Q2着落1.55pct，主要受出货家具结构影响，部分毛利水平较低家具在第三季度出货量提高，阶段性拉低毛利率水平。

5G加快上车，C-V2X+高精度定位加快“车路云一体化”

智能网联汽车在时常使用和行驶进程中，除车辆现象监控除外，智能驾驶、汉典放荡、行车数据鸠合、OTA升级等功能对车载通讯模组建议了大流量传输与低时延通讯等新的条目，同期为反应国度“车路云一体化”诞生，条目加多V2X部署，通过蜂窝鸠合完成OBU（车载单位）与RSU（路边单位）、行东谈主过甚他车辆等谈路参与者的数据交互，实时得到周围谈路参与者的位置、速率、出手轨迹及现象，从而为高档援助驾驶系统（ADAS）补充提供雷达、传感器、录像头等监测范围外更远距离的谈路数据，进而竣事从单一车辆的自动驾驶到社会举座的智能交通升级。公司模组在智能化进度、反应速率、功耗和资本方面有上风。

跟着端侧AI生态加快建树，高算力AI模组需求强盛

跟着StableDiffusion等扩散模子的快速发展以及SAM高质地数据集和图形器具的开源，图像、视频、VR等AIGC流量异日或出现爆发式增长。端侧AI始于云事迹器、无东谈主机、工业视觉检测等场景，当今逐步膨胀到AI零卖、VR眼镜、AI-box、数字东谈主、工业网关、无线安防等新的鸿沟，异日还将拓展到东谈主形机器东谈主等鸿沟。跟着端侧AI生态加快建树，公司高算力AI模组愚弄场景及出货量均快速增长，沟通国外运营商对5G+WIFI6/WIFI7等鼎新FWA家具采购范围扩大，公司智能模组和算力模组需求强盛。

投资建议

公司聚焦智能/算力模组和管理决策，深耕车载、FWA和泛IoT鸿沟，多年华为链接本事底蕴深厚、客户资源天资优秀。物联网国外需求韧性好、国内铺张复苏共振下，公司车载业务增长投降性强，FWA和IoT业务稳中向好。推敲到宏不雅身分影响，咱们调养公司2024-2025年归母净利润权衡值分袂为1.00、1.57亿元（前值分袂为2.25、3.55亿元），新增2026年归母净利润权衡值为2.06亿元，对应EPS分袂为0.38、0.60、0.79元，刻下股价对应2024-2026年PE分袂为

67.70X/43.11X/32.92X，保管“买入”评级。

风险教唆

1）国外需求疲软、国内经济复苏不足预期；2）车载业务增长不足预期。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据计较，天风证券唐海清计划员团队对该股计划较为深刻，近三年权衡准确度均值为46.94%，其权衡2024年度包摄净利润为盈利1.21亿，凭证现价换算的权衡PE为57.41。

最新盈利权衡明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级10家，增握评级3家；以前90天内机构观念均价为29.28。

以上实质为证券之星据公开信息整理小萝莉渔网袜自慰流水，由智能算法生成，不组成投资建议。