调教学生妹

出品｜虎嗅 ESG 组

作家｜陈玉立

头图｜电影《钢铁侠》

本文是 #ESG 跳跃不雅察 # 系列第 108 篇著述

本次不雅察关键词：氢动力

最近两个月，千里寂许久的氢动力行业有了新动向。11 月，国富氢能成为继亿华通和国鸿氢能之后第三家港股 IPO 得胜的内地氢能公司；12 月，重塑动力也得胜登陆港股，刊行畛域达到约 1 亿好意思元。

自"十四五"以来，从中央到场所围绕氢能经常表态，推出了一系列迫切政策以股东氢能产业的发展。前有《"十四五"宇宙清洁坐褥施行决策》与"双碳"方针，后有《氢能产业发展中长期有筹划（2021-2035 年）》，诸多利好政策平直将氢动力捧到了" 21 世纪东谈主类终极动力"的高度。

氢动力之是以受发达，主要如故在于其零碳排放、热值高、安全性好的特色。来源，氢在罢休、燃料电板电化学反应历程中皆不会生成化石动力使用历程中所产生的混浊源和二氧化碳；其次，它的高热值也意味着疏浚质地燃料忽地下，氢气不祥提供更多的能量。

但与近朱者赤的"新三样"（指新动力汽车、锂电板和光伏产物）比拟，面前氢动力无论在产值和畛域上皆还有较大增漫空间。据贝哲斯磋磨的调研数据指出，2024 年大家制氢阛阓畛域达 1206 亿好意思元。其中，中国氢气产量占大家总产量三成、约达 3500 万吨，绝大部分用于国内工业、电力等部门，出口量极少。

回溯历史，从被捧为" 21 世纪东谈主类终极动力"到如今大家绿色氢动力发展停滞不前，短短几年间，氢动力的"信徒"越来越少，产业发展也缓缓显出疲态，其背后的原因是什么？

氢动力为何没东谈主提了？

就在上个月，将氢动力动作企业增长"第二弧线"的隆基绿能总裁李振国暗示，隆基绿能正在优化收缩绿氢业务，需要静下心来发展。这侧面反馈放洋内氢动力发展的无言近况。

按照碳排放圭臬的不同，氢气被分为灰氢、蓝氢和绿氢。灰氢指通过煤炭、石油、自然气等化石动力制成的氢气；绿氢指通过可再生动力发电制成的氢气；蓝氢介于二者之间，属夹杂制氢。

如前文所述，中国氢动力占大家总产量三成、约达 3500 万吨，但其中绝大部分均为碳排放较高的灰氢，绿氢产量每年仅为 20 万吨独揽。据国信证券研报指出，国内以煤制氢为主，占 60% 以上；国外阛阓以自然气制氢为主，占比约为 75%。

在"双碳"布景下，以煤炭、自然气为代表的灰氢，需要从容转向绿氢，这是氢动力迈入大发展的前提。

但关键问题在于，绿氢资本过高，这亦然隆基绿能取舍收缩的迫切原因之一。从制氢资本看，李振国直言面前绿氢的资本要比灰氢的资本高出 2-3 倍，如若将其用作储能会更难。

诚然制绿氢有多条时刻阶梯。但面前，碱性电解槽由于时刻锻真金不怕火、资本较低、单槽制氢量高，成为电解水制氢的最主要形式。证实 IEA 统计，到 2022 年底，碱性电解槽占大家装机容量的 60%，其次是质子交换膜电解槽，约占 30%，而固体氧化物电解槽面前占比不到 1%，离子交换膜电解槽则尚未进入骨子应用。

具体到价钱细节，氢辉动力董事长李辉在给与中国动力报采访时指出，"假定煤价为 800 元 / 吨，煤制氢资本约为 11 元 / 千克、焦炉气制氢资本约为 10 元 / 千克— 15 元 / 千克；假定电价为 0.6 元 / 千瓦时，电解水制氢面前资本仍大于 35 元 / 千克。面前，电解水制氢电价资本占比约为 60% — 70%，不同时刻阶梯制氢资本组成稍有浮动。"

不同制氢形式坐褥资本比较（单元：元 /kg），图源：东方证券

制约氢动力发展的不单是是资本问题，从制氢效果来看也存在瓶颈。光伏专科磋磨东谈主士侯兵向虎嗅 ESG 组暗示，"用电解水制氢调教学生妹，证实热力学第二定律，不是不成好意思满，而是能耗资本过高。效果唯有 45%，加之光伏发电年运行小时数唯有 2300 小时，是以绿氢很难酿成再生轮回能力。另外，氢能运输能耗是自然气的 8 倍。是以用氢能作为储能的话，仍然任重而谈远。"

在刚举办不久的 cop29 国际会议上，大家绿氢 2030 的方针量被提高了 3 倍，在 100 万吨独揽，而灰氢则是 9600 万吨，只是从容替代了少许的灰氢，而通盘动力存储的方针则是 6 倍。因此，绿氢发展要比猜度的从容得多。

侯兵赓续指出："关总共据败露，中国面前装机招标为 1-1.5gw 每年，而面前电解槽的产能越过了 20gw。"这意味着面前氢动力产业依然存在一定的产能多余面目。

既莫得性价比，也莫得经济性，更莫得酿成圆善的交易逻辑，成了制约氢动力发展的主要原因。

大家氢动力发展，走到哪一步了？

夙昔几年来，大家主要国度均运转高度疼爱氢动力的发展，日本、好意思国、欧洲等发达国度已将氢动力的发展高潮到了国度动力政策高度。

日本是其中的典型。据社科院世经政所指出，日本的一次动力供给 94% 来自国外，原油的消费 98% 蚁集在汽车燃油畛域，这些原油 87% 来自中东地区。为了收缩对外部动力的依赖，日本一直把提高动力效果作为迫切的技能。

因此，早在 2017 年日本就发布了"氢能基本政策"，并提议了"氢能社会"的主见，涵盖了制氢、储氢和氢能专揽及基础模范种植等氢能全产业链。

2019 年 10 月，大家最大的制氢气工场——日本福岛氢动力磋磨站完成种植进入运行阶段，该制氢工场通过 1 万 kW 的制氢安设来制造、保藏和供应最大 900 吨的氢。驱动宏大制氢安设的动力来自毗邻的光伏发电拓荒和风能等可再生动力。

2020 年 12 月，《2050 年碳中庸绿色增长政策》由日本经济产业省厚爱发布，该政策再次强调了氢能产业关于日本动力供应端清洁低碳化的迫切性，扶植畛域约 2.33 万亿好意思元，并指出展望到 2030 年入口氢气 300 万吨、资本下落至 20 日元 / 立方米，2050 年氢气供应量达到 2 000 万吨。

但好景不常，2023 年日本当然动力财团发布了一份呈文《Re-examining Japan ʼ s Hydrogen Strategy》（以下简称"呈文"），对日本的氢能发展政策进行了反想。呈文以为，日本氢能政策优先研讨化石燃料养殖的灰色和蓝色氢气，忽略了绿色氢，而况疏远了可再生动力的发展。

据《日本经济新闻》报谈，2023 年日本氢价较 2030 年方针价钱高出 1/3，约为化石燃料价钱的 12 倍。氢能供应量仅为每年 200 万吨，其中越过一半被用于真金不怕火油。日本虽纵容布局氢能产业，但获胜甚微。

中国工程院院士干勇在给与媒体采访时暗示，"呈文的反想比较中肯。日本氢能政策发展受阻是多方面身分概述的扫尾，绿氢发展滞后是迫切身分，还有其他的阻力也不成疏远。"

细究来看，呈文反想日本氢能政策主要有两大问题，一是应用场景；二是疼爱灰氢、蓝氢，而绿氢坐褥滞后。

在应用场景上，呈文指出在枯竭零碳技能的畛域应该优先选拔氢能，不错选拔其他高效和经济模范减少碳排放的畛域则不应该选拔氢能。举例，可平直使用再生动力的畛域或者热泵，这些畛域皆不应该选拔氢能。

关于日本而言，氢动力一大迫切使用场景是氢动力汽车。日本对氢燃料电板车的系统性探索始于 2008 年前后，并在 2013 年通过《日本再回应政策》设置了氢动力车的地位。后续日本络续颁布关系政策，一度将氢动力车视作燃油车独一替代决策。

但"资本"依旧是最大的问题，氢动力车不仅买车贵，用车也贵。国际来源的丰田 Mirai 价钱在 70 万元以上，国内时刻相对来源的氢动力车型如深蓝 SL03 价钱也在 70 万元独揽。

从使用资本来看，1 公斤氢气的价钱约为 1100 日元（约合 8 好意思元），丰田 Mirai 一次加满氢需要约 6000 日元（约合 44 好意思元），续航约 650 公里，合 0.06 好意思元 / 公里。而电车每公里充电资本仅为 0.02 好意思元。

此外，氢动力车还靠近加氢站数目有限、燃料电板崇敬用度高档问题。这如故在日本纵容补贴推论氢动力的前提下，若换到国内，氢动力车的使用资本只会更高。

日本诚然只是氢动力转型发展的一个缩影，但极具代表性。在大家范围来看，"资本过高"险些成了列国氢动力发展的通病，环球同此凉热。

"中东依然不再纵容发展绿氢，欧洲多家企业退出绿氢阛阓，好意思国的绿氢断然受到极大的负面影响，在这么的情况下，短期内绿氢发展的确遮挡乐不雅，"侯兵说谈。

保持一些耐烦

旋即的产业发展窘境并不料味着长期看衰。

隆基绿能总裁李振国在给与媒体专访时暗示，氢能长期发展的主逻辑并未改变，绿氢会在将来动力体系内部演出不可或缺的扮装。

国信证券研报也指出，将来在多身分的股东下，绿氢资本有望快速下行。

电解槽关键参数发展标的，图源：国信证券研报

拓荒方面，面前国内已有 2500Nm³/h 碱性电解槽产物发布，跟着电解槽拓荒大型化以及拓荒坐褥畛域化，拓荒单元投资额有望下落，带动举座制氢资本下落；

时刻方面，面前已有企业发布 3.87kWh/Nm³ 直流电耗的碱性电解槽产物，缩短直流电耗带动制氢资本下落仍存在一定空间，且当电解槽责任时长从 2000 小时擢升至 4000 小时后氢气资本有望缩短 4.6%；

电价方面，当可再生动力电价降至 0.2 元 /kWh 时，电解水制氢资本将接近于化石正本制氢资本。

需重点出的是，比拟起其他国度中国在氢能产业发展方面有专有的上风。

面前，中国已基本酿成较为圆善的氢能产业链，初步掌抓氢能制、储、输、运、用（燃料电板和系统集成等）主要时刻和坐褥工艺。

在制氢方面，面前中国事大家氢气坐褥第一大国，亦然电解制氢表情部署的主导力量，限度 2023 年底累计有筹划绿氢表情产能共计已越过 650 万吨 / 年，电解槽装机容量占到大家一半。输运氢方面，中国建成加氢站超 480 座，新增多氢站、在运加氢站两项方针均居世界第一。

但在先进电解制氢时刻方面，中国却处于逾期地位。据中国科学院文件谍报中心指出，中国电解制氢装机畛域虽已越过大家半数，但对风、光等波动性动力合适性较差，发展慷慨耦合电解制氢还需开发运行更机动的质子交换膜电解制氢时刻。

面前，该时刻在中国尚处于交易化初期，在时刻锻真金不怕火度、安设畛域、性能和可靠性等方面均逾期于国外，单槽产氢量最大在 400 标方 / 小时，而国外厂家如康明斯已推出 1000 标方 / 小时产物；中枢部件如全氟磺酸质子交换膜制备工艺复杂，长期被好意思日企业操纵。

此外，在氢能储运时刻工艺与燃料电板中枢部件材料工艺方面，中国也与现活着界顶尖时刻存在一定差距，这是需要正视且攻克的珍重。

2023 年，国际动力署（IEA）和欧洲专利局（EPO）曾麇集发布了《氢动力时刻篡改与专利趋势呈文》，呈文全面分析了大家氢动力时刻畛域的专利散播和发展趋势。

呈文数据败露，欧友邦家是氢专利的大家提醒者，在 2011-2020 年时分新增专利占比达到 28%，其中德国和法国阐扬出众，隔离占比 11% 和 6%；日本在 2011-2020 年间的专利占比高达 24%；好意思国阐扬依然强势，十年间氢能专利占比达到 20%；比拟之下，中国的国际专利肯求数目在这十年间诚然未几，但处于快速增长景色，平均年增长率达到为 15.2%。

国际专利散播情况，图源：IEA

诚然在时刻专利上存在一定差距，但跟着时刻的不停跳跃和政策的络续股东，有原理服气中国氢能产业有望好意思满快速增长，并在大家氢能阛阓中占据迫切地位。

追想也曾的光伏、新动力汽车，多个新兴产业皆在中国阅历了从无到有，再到大家来源的历程，氢动力产业也理当如斯，诚然面前正在阅历着旋即阵痛期，但在大家追求"双碳"的大布景下，值得业界和投资者高度协调。